2023.04.13

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华泰期货：中国 4 月 LPG 到港量预计偏高【观望】

随着外盘丙丁烷价格的大幅回落，以 PDH 为代表的下游装置利润得到显著修复，4 月份预计是检修集中结束的窗口期，存量装置的重启及新装置的投产带来原料采购需求的提升。此外，中东码头检修结束后发货逐步回升、美国前期的高发货量也将集中到港。整体来看，进口货的供应或较为充裕。参考船期数据，中国 4 月 LPG 到货量预计达到 270 万吨，环比 3 月增加 50 万吨，可能是近两年以来的最高水平。整体来看，LPG 市场当前并没有很突出的供需矛盾，在油市情绪偏强的环境下，可关注阶段性的反弹机会。

中泰期货：LPG 在原油的带动下开始走强，近期进入补涨阶段【偏强震荡】

LPG 在原油的带动下开始走强，近期进入补涨阶段，其自身基本面一定程度回暖但仍然较差，主要是民用需求正逐渐转向淡季，现货持续走跌向期货回归。同时下游化工终端表现出现一定程度回暖但依然没有放量。未来从成本端来看，以沙特为首的国家主动减产以稳定油价，但欧美连续加息带来的经济衰退仍在持续，因此成本端能否就此见底转涨仍存在较大的不确定性。而从需求端来看，民用气正转向淡季，但期价已经有较大程度贴水，预期充分。化工端开工率已至低位，产业利润得 到一定程度释放，预计这种状况将维持一段时间，需求端利空基本兑现，但看不到大幅转好的迹象。整体来看，LPG 现阶段基本面没有突出矛盾，未来若要期价转强，一方面依赖于成本端原油价格的走强，另一方面要等待餐饮端、化工终端需求的释放，现价段预计期价偏强震荡为主。

瑞达期货：LPG呈现宽幅震荡走势【短期宽幅震荡】

欧佩克联盟减产支撑油市，美国通胀数据降温，市场预期美联储加息临近尾声，国际原油期价收高；华南液化气市场大势回稳，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中有涨，下游按需采购，市场购销氛围一般；国际原油走高提振市场氛围，进口气成本下行及燃烧需求放缓预期限制上方空间；华南国产气价格持平，LPG2305 合约期货较华南现货贴水为 138 元/吨左右，较宁波国产气贴水为 338 元/吨左右。LPG2305 合约空单减幅大于多单，净空单回落。技术上，预计 PG2305 合约测试 4800 区域压力，下方考验 10 日均线支撑，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

光大期货：原油能否继续破位 LPG区间内谨慎偏多【偏多头】

隔夜市场美国CPI公布，原油价格重心再次拉升，能化板块闻声而动，原油反弹的因素有哪些？一是宏观助力。美国CPI刷新2021年5月以来新低，3月增长5%，低于预期和前值。另外美联储纪要说明现在政策两难，银行危机或导致今年美国会进入温和衰退，这与3月底表态明显不同，对于银行业危机有了更明晰的判断，但考虑到当下通胀和就业数据，5月加息预期仍然偏高。美元指数高位回落，原油、黄金等商品获得支撑。二是供需偏紧格局即将到来。上周OPEC会议宣布继续减产，3月OPEC+产油国产量出现10个月来最大降幅，日产量下降68万桶至3764万桶。其中，俄罗斯和尼日利亚石油产量下降44万桶/日，占OPEC+3月份产量降幅三分之二。供应端收缩预期仍在，需求更为稳定。EIA预计，全球液体燃料消费量2023年料增长144万桶/日，2024年将增长185万桶/日。随着中国经济好转和夏季出行旺季到来，原油价格重心或继续上移，短期维持乐观思路。

LPG主力合约领涨期市，日内涨幅逾3%，连续第三个交易日录得上涨。光大期货表示，国内PDH近期按计划复工，终端产品小幅回暖使得海外价格回升后毛利仍维持微盈水平。炼厂自用增加削弱外放压力，国产气供需双缩弱平衡继续，总体呈改善趋势。盘面交易化工需求的托底能力，市场情绪有所提振，近期区间内谨慎偏多。

国泰君安期货：油价提振多头信心【偏多头】

昨日，PG2305 主力合约收涨2.15%。本轮 OPEC 超预期减产后，海外原油价格维持高位，对 PG 多头信心有所提振，但缺乏后期持续向上驱动。从基本面来看，本次原油减产对于 PG 供应端的实际影响可能相对有限，可能仅 1-2 船货的影响，整体国际市场供需仍偏宽松。当前内盘升水外盘，内外套利空间打开，且近期国内现货持续跌价，基差已大幅收窄，后期随着美国货大量到港，供应端压力增强，预计现货仍有下跌空间，将会限制盘面涨幅。因此，短期内油价的上涨提振多头信心，盘面偏强，但中期仍可能出现回落。